Przykład 3 Portfeli Funduszy Inwestycyjnych

Najlepsi brokerzy opcji binarnych 2020:
  • Binarium
    Binarium

    1 miejsce w rankingu! Najlepszy wybor dla poczatkujacego!
    Bezplatne konto szkoleniowe i demo!
    Bonus za rejestracje!

  • FINMAX
    FINMAX

    Uczciwy i niezawodny broker! Dobre recenzje!

Przykład 3 Portfeli Funduszy Inwestycyjnych

Inwestorzy z reguły stanowią trzy typy: agresywni, umiarkowani i konserwatywni. Jednakże jedną wspólną ich cechą jest to, że w skład portfela inwestycyjnego wejdą fundusze inwestycyjne. Te trzy kategorie inwestorów różnią się między sobą pod względem tolerancji ryzyka i horyzontów czasowych, a także tendencją do koncentrowania się na różnych typach produktów inwestycyjnych i rentowności. Rozległy świat funduszy inwestycyjnych ma wiele do zaoferowania wszystkim inwestorom.

Te przykłady portfeli mają charakter ogólny i mogą nie być odpowiednie dla każdego inwestora. Oferują one jednak wgląd w podstawowe wytyczne dotyczące budowy portfela.

Portfel agresywnego funduszu inwestycyjnego

Agresywny portfel funduszy inwestycyjnych jest odpowiedni dla inwestora o wyższym poziomie tolerancji na ryzyko i długim horyzoncie czasowym. Okres oczekiwania na zwrot zainwestowanych kwot jest dłuższy niż 10 lat. Agresywni inwestorzy są skłonni zaakceptować okresy skrajnej zmienności rynku – wzrosty i spadki wartości rachunków. Pozwalają one na zmienność w zamian za możliwość otrzymywania wyższych zwrotów względnych, które znacznie przewyższają inflację.

Powodem, dla którego agresywni inwestorzy muszą mieć horyzont czasowy dłuższy niż 10 lat, jest to, że będą mieli wysoką alokację na akcje i bardziej ryzykowne inwestycje. A jeśli na rynku wystąpi poważny spadek, potrzeba będzie dużo czasu, aby nadrobić spadek wartości. Mówiąc prościej, im więcej przeznacza się na akcje, tym bardziej odpowiedni jest dłuższy okres na inwestycje.

Oto przykład: 85% akcji i 15% obligacji według typu funduszu inwestycyjnego dla agresywnego inwestora.

  • 30% Akcje spółek o dużej kapitalizacji (indeks)
  • 15% Zasoby o średniej kapitalizacji
  • 15% Zasoby spółek o małej kapitalizacji
  • 25% Zasoby zagraniczne lub wschodzące
  • 15% Obligacja średnioterminowa

Agresywne portfele są najlepsze dla inwestorów w wieku 20, 30 lub 40 lat, ponieważ zazwyczaj mają dekady na inwestowanie i odzyskanie ewentualnych poniesionych strat.

Agresywny portfel może osiągnąć średnią stopę zwrotu na przestrzeni czasu na poziomie 7-10%. W najlepszym roku może zyskać 30-40%. W najgorszym roku może spaść o 20-30%. Aby zbudować własny portfel wystarczy wybrać fundusze inwestycyjne pasujące do poszczególnych kategorii.

Umiarkowany portfel funduszy inwestycyjnych

Umiarkowany portfel funduszy inwestycyjnych jest właściwy dla inwestora o średniej tolerancji ryzyka i horyzoncie czasowym dłuższym niż pięć lat. Inwestorzy umiarkowani są skłonni zaakceptować okresy umiarkowanej zmienności rynku w zamian za możliwość otrzymywania zwrotów, które przewyższają inflację.

Oto przykład umiarkowanego portfela według typu funduszu inwestycyjnego, który obejmuje 65% akcji, 30% obligacji oraz 5% funduszy rynku pieniężnego.

  • 40% Akcje spółek o dużej kapitalizacji (indeks)
  • 10% Zasoby spółek o małej kapitalizacji
  • 15% Zasoby zagraniczne
  • 30% Obligacja średniookresowa
  • 05% Rynek pieniężny/gotówkowy

Większość inwestorów zazwyczaj należy do kategorii umiarkowanych, co oznacza, że chcą osiągnąć dobre zyski, ale nie czują się komfortowo podejmując wysokie ryzyko rynkowe.

Najlepsi brokerzy opcji binarnych 2020:
  • Binarium
    Binarium

    1 miejsce w rankingu! Najlepszy wybor dla poczatkujacego!
    Bezplatne konto szkoleniowe i demo!
    Bonus za rejestracje!

  • FINMAX
    FINMAX

    Uczciwy i niezawodny broker! Dobre recenzje!

Ten umiarkowany portfel może uzyskać średnioroczny zwrot w wysokości 7-8%. Jego najlepszy roczny zysk może wynieść 20-30%, a największy spadek w ciągu roku może wynosić od 20-25%.

Konserwatywny portfel funduszy inwestycyjnych

Konserwatywny portfel funduszy inwestycyjnych jest odpowiedni dla inwestora o niskiej tolerancji ryzyka i horyzoncie czasowym od natychmiastowego do dłuższego niż 3 lata. Inwestorzy konserwatywni nie są skłonni zaakceptować okresów skrajnej zmienności rynku i poszukują zysków, które odpowiadają inflacji lub nieznacznie ją przewyższają.

Oto przykład konserwatywnego portfela funduszy inwestycyjnych według typu funduszu z 25% akcji, 45% obligacji oraz 30% funduszy rynku pieniężnego.

  • 15% Akcje spółek o dużej kapitalizacji (indeks)
  • 05% Zasoby małej kapitalizacji
  • 05% Zasoby zagraniczne
  • 45% Obligacja średnioterminowa
  • 30% Rynek pieniężny/gotówkowy

Najwyższy zysk z tego portfela w roku kalendarzowym może wynieść 15%, a najgorszy spadek może wynosić od 5 do 10%.

Czy wiesz, że już teraz możesz…?

Fundusze inwestycyjne-w-praktyce

Przemysław Wolny

Published on May 2, 2020

  • 0 Comments
  • 0 Likes
  • Statistics
  • Notes

Be the first to comment

Be the first to like this

  1. 1. SPIS TREŚCIROZDZIAŁ 1. ZACZNIJMY OD PODSTAW. 6 Czym jest fundusz inwestycyjny. 8 Towarzystwo funduszy inwestycyjnych. 9 Podmioty działające na zlecenie towarzystwa lub funduszu. 11 Depozytariusz. 11 Podmiot zarządzający funduszem inwestycyjnym na zlecenie. 13 Podmiot prowadzący rejestr uczestników funduszy inwestycyjnych. 14 Podmioty prowadzące dystrybucję jednostek uczestnictwa. 15 Czym są jednostki uczestnictwa. 16 Uprawnienia związane z posiadaniem jednostek uczestnictwa. 19 Udział w radzie inwestorów specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego. 20 Istota i charakterystyka funduszu inwestycyjnego. 27 Uwaga. 29 Podmioty obsługujące fundusze inwestycyjne. 29 Towarzystwo funduszy inwestycyjnych. 30 Depozytariusz. 30 Agent transferowy. 31 Dystrybutor jednostek uczestnictwa. 31 Nowe konstrukcje i typy funduszy inwestycyjnych. 34 Fundusze z różnymi kategoriami jednostek. 35 Fundusze podstawowe i powiązane. 36 Fundusze z wydzielonymi subfunduszami. 37 Fundusze funduszy. 39 Nowe typy funduszy. 39 Fundusz rynku pieniężnego. 39 Fundusze portfelowe. 40 Fundusze aktywów niepublicznych. 41 Fundusze sekurytyzacyjne. 42 Czynniki mające wpływ na wybór funduszu inwestycyjnego. 43 Co powinien wziąć pod uwagę inwestor podejmujący decyzję o przystąpieniu do funduszu. 43 Analiza potrzeb i oczekiwań inwestora. 43 Wybór odpowiedniego typu funduszu. 44 Opłaty pobierane przez fundusz. 46 Uwaga na nieprawidłowości funduszy. 49 Korzyści z oszczędzania w funduszach inwestycyjnych. 49ROZDZIAŁ 2. RODZAJE FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH. 55 Fundusze inwestycyjne otwarte. 55 Specjalistyczne fundusze inwestycyjne otwarte. 56 Fundusze inwestycyjne zamknięte. 57 Szczególne konstrukcje funduszy inwestycyjnych. 57 Fundusze inwestycyjne z różnymi kategoriami jednostek uczestnictwa. 57
  2. 2. Fundusze inwestycyjne z wydzielonymi subfunduszami. 58 Fundusze podstawowe i powiązane. 59 Szczególne typy funduszy inwestycyjnych. 59 Fundusze portfelowe. 60 Fundusze sekurytyzacyjne. 61 Fundusze aktywów niepublicznych. 61 Podział funduszy inwestycyjnych według przedmiotu lokat. 62 Fundusze rynku walutowego. 63 Fundusze o ustalonym przychodzie. 63 Fundusze giełdowe. 63 Fundusze zrównoważone. 64 Przystąpienie do funduszu inwestycyjnego. 67ROZDZIAŁ 3. JAKI WYBRAĆ FUNDUSZ INWESTYCYJNY. 70 Fundusze pieniężne. 71 Fundusze obligacji. 71 Fundusze stabilnego wzrostu. 71 Fundusze zrównoważone. 72 Fundusze mieszane. 72 Fundusze akcji. 73 Fundusze zagraniczne. 74 Lokaty z funduszem. 74 Fundusze nieruchomości. 75 Fundusze zamknięte. 75 Fundusze surowcowe. 76 Fundusze hedgingowe. 76 Czynniki mające wpływ na wybór funduszu inwestycyjnego. 77ROZDZIAŁ 4. RYZYKO ZWIĄZANE Z INWESTYCJĄ W FUNDUSZ..79 Analiza wyników finansowych (inwestycyjnych) funduszu. 79 Ocena towarzystwa zarządzającego funduszem. 80 Zasady opodatkowania. 81 Wyjaśnienie zasad przystępowania do funduszu inwestycyjnego. 82 Sposoby nabywania i umarzania jednostek uczestnictwa. 83 Sposoby nabywania certyfikatów inwestycyjnych. 85 Sposoby zbywania certyfikatów inwestycyjnych. 86 Wpłata do funduszu. 87ROZDZIAŁ 5. ODPOWIEDZIALNOŚĆ TOWARZYSTWA FUNDUSZYINWESTYCYJNYCH. 88 Objaśnienia do ustawy. 89 Odpowiedzialność za działania własne funduszu. 89 Przykład 1. 91 Odpowiedzialność za działania podmiotów, którym towarzystwo powierzyło wykonywanie niektórych obowiązków. 92 Podstawa wyłączenia odpowiedzialności towarzystwa. 93 Przykład 2. 93 Szczególne zasady odpowiedzialności w przypadku zlecenia zarządzania portfelem funduszu inwestycyjnego (outsourcing). 94
  3. 3. Zasady odpowiedzialności podmiotów pośredniczących w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa. 96 Odpowiedzialność za wyniki funduszu inwestycyjnego. 97 Przykład 3. 100 Wymogi kapitałowe towarzystwa funduszy inwestycyjnych. 104 Zasady postępowania uczestników . 106 Skarga do towarzystwa funduszy inwestycyjnych. 107ROZDZIAŁ 6. FUNDUSZE INWESTYCYJNE I EMERYTALNE. 108 Rozproszenie ryzyka i profesjonalne zarządzanie. 108 Niższe koszty transakcji, obniżenie kosztów inwestowania. 109 Przykład. 109 Fundusz otwarty, jednostki uczestnictwa. 112 Przykład 1. 113 Przykład 2 . 113 Zbywanie i odkupywanie jednostek uczestnictwa . 113 Przykład. 114 Dystrybucja jednostek uczestnictwa. 115 Specjalistyczny fundusz otwarty. 115 Fundusz zamknięty, certyfikat inwestycyjny. 116 Fundusz mieszany. 117 Fundusz powierniczy. 117
  4. 4. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 6Edyta Duda-PiechaczekRozdział 1. Zacznijmy od podstawFundusz inwestycyjny to rodzaj zbiorowego lokowania środkówpieniężnych pochodzących od osób fizycznych, przedsiębiorstw,gmin. Zebrane środki są inwestowane w papiery wartościowe i inneprawa majątkowe — przy zachowaniu zasady ograniczania ryzyka.Bezpieczne inwestowanie — to jest właśnie powód, dla którego fun-dusze cieszą się taką popularnością.Fundusze inwestycyjne gromadzą środki pieniężne od różnych inwe-storów, a następnie je inwestują w akcje, obligacje lub w innego ro-dzaju aktywa finansowe. Poszczególne fundusze inwestycyjne stosująróżne strategie inwestycyjne, np. nastawione na wzrost wartości ka-pitału lub bieżący dochód, co warunkuje zakres instrumentów finan-sowych, które leżą w polu ich zainteresowań. Inwestor kierując sięwłasną strategią inwestycyjną, dokonuje alokacji środków w jednost-ki poszczególnych, wyspecjalizowanych funduszy inwestycyjnych —np. bezpiecznych papierów wartościowych, pieniężnych, akcji czy teżnieruchomości.Fundusze inwestycyjne zarządzane są przez towarzystwa funduszyinwestycyjnych. W określonych odstępach czasu fundusze zobowią-zane są do dokonywania wyceny swoich aktywów. Dzięki temu inwe-storzy, którzy zainwestowali w ich jednostki, są w stanie w miarę nabieżąco dokonywać oceny ich poczynań i w przypadku niezadowala-jących wyników zrezygnować z ich usług poprzez przeniesienie akty-wów do innych podmiotów osiągających lepsze wyniki.Większość funduszy inwestycyjnych sprzedaje swoje jednostki po-przez zorganizowane sieci pośredników w postaci banków i biur ma- Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  5. 5. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 7Edyta Duda-Piechaczekklerskich. Zakup jednostek wiąże się z założeniem odpowiedniegorejestru i wpłatą środków pieniężnych, które po przeliczeniu zostajązamienione na odpowiednią liczbę jednostek uczestnictwa. W mo-mencie, gdy zdecydujemy się wycofać nasze środki poprzez złożenieodpowiedniej dyspozycji, nasze jednostki zostają umorzone, a środkiwypłacone drogą przelewu na wskazany rachunek lub gotówkąw którejś z jednostek sieci dystrybucyjnej.Inwestor ma do dyspozycji wiele funduszy, różniących się zarównow zakresie organizacji działania, jak i proponowanych strategii inwe-stycyjnych.Fundusze inwestycyjne otwarte sprzedają jednostki uczestnictwai cechują się łatwym dostępem, możliwością szybkiego zakupu i umo-rzenia jednostek uczestnictwa oraz dość dużymi ograniczeniami w za-kresie instrumentów, w które mogą inwestować.Fundusze inwestycyjne zamknięte emitują certyfikaty inwestycyjneoraz mają większy zakres dostępnych inwestycji, które mogą prowa-dzić. Zazwyczaj cechują się mniejszą płynnością, a certyfikaty inwe-stycyjne przez nie emitowane notowane są na rynku wtórnym po ce-nie, która może odbiegać od rzeczywistej wartości aktywów fundu-szu.Od połowy 2004 roku inwestorzy mogą również bez problemów na-bywać tytuły uczestnictwa w zagranicznych funduszach inwestycyj-nych, które dokonały stosownego zgłoszenia w KPWiG i w stosunkudo których Komisja nie zgłosiła sprzeciwu w zakresie dystrybucji ta-kich tytułów uczestnictwa na terenie naszego kraju. Udział funduszyzagranicznych w naszych portfelach z punktu widzenia dywersyfika-cji portfela aktywów byłby bardzo wskazany, przede wszystkim zewzględu na różnorodność prezentowanych przez te fundusze strate-gii inwestycyjnych, ale również ze względu na fakt dywersyfikacji wa- Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  6. 6. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 8Edyta Duda-Piechaczeklutowej. Należy jednak od razu zwrócić uwagę na fakt, że działaniefunduszy zagranicznych w niektórych obszarach, tj. sposób dystry-bucji tytułów uczestnictwa, wysokość i sposób pobierania opłat, for-ma prawna, a co za tym idzie — określone prawa uczestników, mogąw znacznym stopniu odbiegać od standardów stosowanych przezkrajowe fundusze inwestycyjne. Tak więc w przypadku podjęciaprzez nas decyzji o umieszczeniu tych funduszy w naszych portfelach— powinniśmy przed podjęciem stosownej decyzji o inwestycji doko-nać dokładnej analizy oferty oraz wszystkich za i przeciw. Wskazanerównież byłoby skorzystanie w tym wypadku z pomocy i rady profe-sjonalistów.Czym jest fundusz inwestycyjny?Fundusz inwestycyjny jest osobą prawną. Oznacza to, że może wewłasnym imieniu nabywać prawa i zaciągać zobowiązania. Jednakżefundusz inwestycyjny jest bardzo specyficzną osobą prawną, ponie-waż w istocie rzeczy stanowi on jedynie masę majątkową utworzonąz wpłat uczestników i nabytych za te wpłaty aktywów. Jako organ za-rządzający funduszem inwestycyjnym działa towarzystwo funduszyinwestycyjnych. Jedynym przedmiotem działalności funduszu inwe-stycyjnego jest lokowanie pozyskanych od uczestników środków pie-niężnych w papiery wartościowe, instrumenty rynku pieniężnegoi inne prawa majątkowe.Adresem i siedzibą funduszu inwestycyjnego jest adres i siedziba to-warzystwa funduszy inwestycyjnych. Ponadto wszelkich czynnościw imieniu funduszu dokonują osoby upoważnione do reprezentowa-nia towarzystwa. Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  7. 7. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 9Edyta Duda-PiechaczekFundusz inwestycyjny w terminach wynikających z ustawy i statutumusi dokonywać wyceny aktywów funduszu oraz obliczać wartośćaktywów netto funduszu, którą to wartość ustala się, pomniejszającwartość aktywów funduszu o jego zobowiązania. Ustalenie wartościaktywów netto ma także znaczenie dla zbywania jednostek uczestnic-twa funduszy inwestycyjnych, o czym będzie mowa dalej, w częścipoświęconej omówieniu sposobów przystąpienia do funduszu.Do utworzenia funduszu niezbędne jest — zgodnie z ustawą — nada-nie mu statutu przez towarzystwo, zawarcie umowy z depozytariu-szem o prowadzenie rejestru aktywów, wydanie zezwolenia przezKomisję Papierów Wartościowych i Giełd (dalej zwanej „Komisją”),zebranie wpłat w wysokości i terminach określonych statutem orazwpisanie funduszu do rejestru funduszy inwestycyjnych, prowadzo-nego przez Sąd Okręgowy w Warszawie. Rejestr ten jest jawny, tj.każda osoba może go przeglądać bez konieczności wykazywania inte-resu prawnego lub faktycznego. Poprzez wpis do rejestru sądowegofundusz nabywa osobowość prawną i z tą chwilą może rozpocząć sa-modzielną działalność.Towarzystwo funduszy inwestycyjnychTowarzystwo działa w formie spółki akcyjnej o zaostrzonych w sto-sunku do zwykłych spółek akcyjnych wymogach kapitałowych. Za-ostrzenie to zagwarantować ma bezpieczne i stabilne zarządzaniefunduszami inwestycyjnymi oraz zdolność do zadośćuczynieniaewentualnym roszczeniom uczestników funduszy zarządzanychprzez towarzystwo.Podobnie jak fundusze inwestycyjne, towarzystwa funduszy inwesty-cyjnych mają ograniczony zakres działalności gospodarczej, bowiempodstawowym przedmiotem działalności towarzystwa jest tworzeniefunduszy inwestycyjnych i zarządzanie nimi, reprezentowanie ich Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  8. 8. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 10Edyta Duda-Piechaczekwobec osób trzecich oraz zarządzanie zbiorczym portfelem papierówwartościowych. Dodatkowo za zezwoleniem Komisji towarzystwomoże rozszerzyć swoją działalność o zarządzanie cudzym pakietempapierów wartościowych na zlecenie, doradztwo w zakresie obrotupapierami wartościowymi, pośrednictwo w zbywaniu i odkupowaniujednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych utworzonych przezinne towarzystwa lub tytułów uczestnictwa funduszy zagranicznych,pełnienie funkcji przedstawiciela funduszy zagranicznych. Ponadtoustawa wprowadza szereg ograniczeń dla towarzystw funduszy inwe-stycyjnych, dotyczących prowadzenia działalności inwestycyjnej nawłasny rachunek. Uzasadnienia powyższych rozwiązań należy poszu-kiwać w chęci ograniczenia przez ustawodawcę ryzyka związanegoz działalnością zarówno funduszu inwestycyjnego, jak i towarzystwa.Chodzi o to, by do naturalnego dla funduszu ryzyka związanego z in-westowaniem na rynku papierów wartościowych nie dodawać ryzykazwiązanego z innym rodzajem działalności gospodarczej prowadzo-nej bądź to przez fundusz, bądź to przez towarzystwo nim zarządza-jące. Kolejnym przejawem ustawowego ograniczania ryzyka uczest-ników funduszy inwestycyjnych jest opisana wyżej konstrukcja oso-bowości prawnej funduszu inwestycyjnego. Dzięki takiemu rozwiąza-niu majątek powierzony przez uczestników funduszowi i aktywa na-byte w zamian pozostają cały czas odrębnym majątkiem funduszu,niezwiązanym z towarzystwem funduszy inwestycyjnych, dzięki cze-mu ryzyko upadłości czy wystąpienia innych negatywnych zdarzeńgospodarczych w stosunku do towarzystwa nie powoduje reperkusjiw postaci pogorszenia sytuacji uczestników funduszu inwestycyjne-go. Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  9. 9. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 11Edyta Duda-PiechaczekPodmioty działające na zlecenietowarzystwa lub funduszuW procesie zarządzania i działalności funduszy inwestycyjnych wy-stępuje znacznie więcej podmiotów niż tylko sam fundusz i będącejego organem towarzystwo funduszy inwestycyjnych. Czasami nawetmożna odnieść wrażenie, że w praktyce wyłączną rolą towarzystwajest wykreowanie i marketing produktu pod nazwą „fundusz inwe-stycyjny”. Resztą, tj. zarządzaniem, sprzedażą, przechowywaniemaktywów i prowadzeniem rejestru uczestników, mogą zająć się inni.Wśród podmiotów odgrywających największą rolę w działalnościfunduszy inwestycyjnych należy wymienić:● depozytariuszy,● podmioty zarządzające funduszami inwestycyjnymi na zlecenie,● podmioty prowadzące rejestry uczestników funduszy inwestycyj- nych,● podmioty prowadzące dystrybucję jednostek uczestnictwa fundu- szy inwestycyjnych.DepozytariuszDepozytariuszem funduszu może być wyłącznie bank kredytowy,którego fundusze własne wynoszą co najmniej 100 000 000 zł, od-dział instytucji kredytowej posiadający siedzibę na terytorium RP, je-żeli fundusze przydzielone do dyspozycji tego oddziału wynoszą conajmniej 100 000 000 zł, albo Krajowy Depozyt Papierów Warto-ściowych SA. Depozytariusz sprawuje wobec funduszu funkcje po-wierniczo-kontrolne, dbając nie tylko o to, aby aktywa funduszuprzechowywane były w sposób bezpieczny, lecz także o to, by działal-ność funduszu była zgodna z przepisami prawa i statutem. Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  10. 10. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 12Edyta Duda-PiechaczekDo obowiązków depozytariusza należy przede wszystkim prowadze-nie rejestru aktywów funduszu inwestycyjnego, prowadzenie rachun-ków, na których zapisywane są aktywa funduszu (rachunków banko-wych i rachunków papierów wartościowych), zawieranie z innymipodmiotami umów o prowadzenie rachunków funduszu (tzw. subde-pozytariusze), zapewnienie zgodności procesu odkupowania jedno-stek uczestnictwa lub wykupowania certyfikatów inwestycyjnychz przepisami prawa i statutem funduszu, kontrola i nadzór nad ter-minowością rozliczania umów dotyczących aktywów funduszu oraznad prawidłowością obliczania wartości aktywów netto i wartościjednostki uczestnictwa.Ustawa wymaga, by depozytariusz działał niezależnie od towarzy-stwa funduszy inwestycyjnych i w interesie uczestników funduszu in-westycyjnego. Niekiedy depozytariusz ma obowiązek działaniaw charakterze rzecznika interesu uczestników i występowania w ichimieniu z powództwem do sądu przeciwko towarzystwu funduszy in-westycyjnych z tytułu szkody spowodowanej niewykorzystaniempraw lub nienależytym wykonaniem obowiązków związanych z za-rządzaniem funduszem.Depozytariusz pełni również bardzo ważną rolę w przypadku likwi-dacji funduszu inwestycyjnego, bowiem ustawa powierza mu funkcjęlikwidatora funduszu, do zadań którego należy zbycie aktywów fun-duszu, ściągnięcie należności, zaspokojenie wierzycieli funduszui wypłata uczestnikom środków pieniężnych proporcjonalnych doliczby posiadanych przez nich jednostek uczestnictwa lub certyfika-tów inwestycyjnych.W celu zapewnienia pełnej niezależności depozytariusza, zwiększe-nia jego pozycji i wiarygodności, ustawa wprowadza ograniczeniadotyczące powiązań kapitałowych i personalnych pomiędzy depozy-tariuszem a towarzystwem funduszy inwestycyjnych oraz wprowadza Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  11. 11. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 13Edyta Duda-Piechaczekwzruszalne domniemanie, zgodnie z którym: jeżeli uczestnicy fundu-szu inwestycyjnego ponieśli szkody spowodowane nienależytym wy-konaniem lub niewykonaniem obowiązków towarzystwa w zakresiezarządzania funduszem i jego reprezentacji, domniemywa się, że de-pozytariusz będzie podmiotem z grupy kapitałowej towarzystwa, któ-ry świadomie zaniechał wykonywania swoich obowiązków wynikają-cych z ustawy i umowy.Podmiot zarządzający funduszem inwestycyjnymna zlecenieZasadniczo zarządzanie funduszem inwestycyjnym należy do zadańtowarzystwa funduszy inwestycyjnych. W tym celu towarzystwo obo-wiązane jest zatrudniać co najmniej dwóch doradców inwestycyj-nych. Jednakże ustawa przewiduje możliwość zlecenia zarządzaniaportfelem funduszu lub jego częścią domowi maklerskiemu prowa-dzącemu działalność na podstawie przepisów ustawy dotyczącej pra-wa o publicznym obrocie papierami wartościowymi, brokerowi za-granicznemu lub innemu wyspecjalizowanemu podmiotowi np. w za-kresie zarządzania nieruchomościami. W przypadku, gdy towarzy-stwo zleci zarządzanie całością portfeli inwestycyjnych funduszy, niema obowiązku zatrudniania doradców inwestycyjnych. Istniejącapraktyka dowodzi, że towarzystwa chętnie korzystają z tej możliwo-ści i zlecają zarządzanie funduszami podmiotom typu asset manage-ment, działającym w ramach tej samej grupy kapitałowej. Pozwala tona osiągnięcie pewnych oszczędności związanych z tym, że towarzy-stwo nie musi tworzyć całego kosztownego zaplecza niezbędnego doskutecznego zarządzania, lecz może powierzyć zarządzanie za wyna-grodzeniem podmiotowi, który zaplecze takie już posiada. Możliwyjest także inny kierunek rozwoju, mianowicie przeniesienie zarządza-nia portfelami klientów indywidualnych z domów maklerskich do to-warzystw funduszy inwestycyjnych. Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  12. 12. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 14Edyta Duda-PiechaczekZlecenie zarządzania innemu podmiotowi nie oznacza, że towarzy-stwo uwalnia się w ten sposób od odpowiedzialności z tytułu niewła-ściwego zarządzania. Zgodnie z ustawą — za szkody spowodowaneniewykonaniem lub nienależytym wykonaniem umowy o zarządza-nie wobec uczestników funduszu odpowiada solidarnie towarzystwoi podmiot zarządzający funduszem.Podmiot prowadzący rejestruczestników funduszy inwestycyjnychRejestr uczestników funduszy inwestycyjnych prowadzony jest przezkażdy fundusz w celu identyfikacji uczestników i ustalenia liczby jed-nostek uczestnictwa przysługujących każdemu z nich. Rejestr taki za-wiera oprócz powyższych danych także informacje dotyczące:● daty nabycia, liczby i ceny nabycia jednostek uczestnictwa,● daty odkupienia, liczby odkupionych jednostek i wysokości kwoty wypłaconej uczestnikowi z tytułu odkupienia,● daty wypłacenia uczestnikowi dochodów funduszu oraz wysokości wypłaty,● pełnomocnictw udzielonych przez uczestnika,● zastawu ustanowionego na jednostkach uczestnictwa.Jak wynika z powyższego zestawienia informacji, które są zawartew rejestrze uczestników, jest to dość skomplikowane narzędzie i jegoprowadzenie wymaga dobrego oprogramowania oraz zatrudnieniaosób specjalnie przeszkolonych w tym celu. Sytuację dodatkowo jesz-cze komplikuje fakt, że częstokroć uczestnik może mieć więcej niż je-den rejestr w danym funduszu.Wobec tego wykształciła się praktyka powierzania przez funduszeprowadzenia rejestrów uczestników podmiotom wyspecjalizowanymw tym zakresie — agentom transferowym. Do zadań agenta transfe- Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  13. 13. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 15Edyta Duda-Piechaczekrowego w ramach prowadzenia rejestrów uczestników funduszynależy bieżąca aktualizacja sald rejestrów, przyjmowanie dyspozycjiod uczestników, skutkujących zmianami danych w rejestrze, np.teleadresowych lub dotyczących udzielonych pełnomocnictw. Agenttransferowy, jako podmiot posiadający dane o wszystkich uczestni-kach funduszy, utrzymuje także z nimi kontakt w zakresie wynikają-cym ze statutów, tj. przykładowo przekazuje im potwierdzenia naby-cia jednostek uczestnictwa lub niekiedy nawet informuje o zmianachstatutów lub o innych istotnych dla uczestnika kwestiach.Podmioty prowadzące dystrybucję jednostek uczestnictwaDystrybucja jednostek uczestnictwa może być prowadzona przezfundusz, domy maklerskie oraz inne podmioty, o ile posiadają onezezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Podmiotamitymi mogą być zarówno banki lub domy maklerskie, jak i przedsię-biorstwa prowadzące działalność w innym zakresie (w praktyce obokbanków najczęściej są to firmy działające w zakresie sprzedaży fun-duszy emerytalnych). W przypadku, gdy którykolwiek z podmiotówzajmujących się dystrybucją jednostek uczestnictwa korzysta w tejdziałalności z pośrednictwa osób fizycznych pozostających z nimw stosunku zlecenia lub innym stosunku prawnym o podobnym cha-rakterze (tzw. agenci), wówczas należy pamiętać o tym, że osoby tenie mogą przyjmować wpłat na nabycie jednostek uczestnictwa, jakrównież dokonywać wypłat z tytułu umorzenia. Rozwiązanie to macharakter ostrożnościowy i ma zapobiegać przypadkom zawłaszcze-nia powierzonych środków pieniężnych przez nieuczciwych pośred-ników. Jego zadaniem jest ochrona zarówno uczestników, jak i sa-mych towarzystw funduszy inwestycyjnych, które odpowiadają zadziałania dystrybutorów. Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  14. 14. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 16Edyta Duda-PiechaczekDystrybucja jednostek uczestnictwa odbywa się zgodnie z procedura-mi opracowanymi przez towarzystwo we współpracy z agentemtransferowym.Obecnie poza tradycyjną sprzedażą prowadzoną w okienkach banko-wych lub punktach obsługi klienta coraz większą rolę zaczyna odgry-wać dystrybucja jednostek uczestnictwa za pomocą Internetu orazinteraktywnych systemów rozpoznawania mowy (call center). Pod-mioty prowadzące dystrybucję w ten sposób obowiązane są posiadaćodpowiednią infrastrukturę techniczną celem zapewnienia bezpie-czeństwa, poufności i integralności przekazywanych danych. Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  15. 15. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 17Edyta Duda-PiechaczekRozdział 6. Fundusze inwestycyjnei emerytalneRozproszenie ryzykai profesjonalne zarządzaniePodstawową zaletą gromadzenia w funduszach inwestycyjnych1środków pieniężnych wielu inwestorów jest możliwość zwiększanialiczby nabywanych instrumentów finansowych i zmniejszenie w tensposób obciążenia posiadanego portfela inwestycyjnego ryzykiem in-dywidualnym, związanym z poszczególnymi instrumentami. Poje-dynczy inwestor z reguły może nabyć jedynie kilka, kilkanaście in-strumentów finansowych, a im mniej nabył — tym większe dla niegojest ryzyko zmniejszenia wartości portfela na skutek zmniejszeniawartości jednego z instrumentów znajdujących się w portfelu.Drugą ważną zaletą gromadzenia środków pieniężnych w funduszachinwestycyjnych jest profesjonalne zarządzanie wniesionym do fun-duszy majątkiem, oferowane przez zarządzających funduszami. Na-leży dodatkowo zauważyć, że koszt takiego zarządzania jest dla poje-dynczego inwestora znacznie niższy niż w przypadku usług świadczo-nych wyłącznie na jego rachunek.1 Fundusz inwestycyjny jest osobą prawną, której wyłącznym przedmiotem dzia-łalności jest lokowanie zebranych publicznie środków pieniężnych. Zakres moż-liwych lokat tych środków, sposób powstawania i działalności funduszy określo-ny jest w ustawie o funduszach inwestycyjnych. Ustawa z 28 sierpnia 1997 r.O funduszach inwestycyjnych (Dz. U. nr 139, poz. 933). Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  16. 16. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 18Edyta Duda-PiechaczekNiższe koszty transakcji,obniżenie kosztów inwestowaniaPonieważ fundusze inwestycyjne inwestują środki zgromadzone odwielu inwestorów (uczestników funduszu), transakcje zawieraneprzez fundusze mają znacznie większy wolumen i wartość niż trans-akcje zawierane przez pojedynczych inwestorów. Powoduje to obni-żenie kosztu zawarcia transakcji, bowiem praktyką stosowaną nawiększości rynków kapitałowych, w tym w Polsce, jest obniżanie wy-sokości prowizji pobieranej przez biura maklerskie wraz ze wzrostemwartości realizowanych zleceń. Dokonanie jednej dużej transakcji za-kupu lub sprzedaży danego papieru wartościowego jest mniej kosz-towne niż zawarcie wielu transakcji opiewających na mniejsze liczbydanego papieru wartościowego.PrzykładNa giełdzie jest notowanych 6 spółek, kurs początkowy każdej z nichwynosi 20,00 PLN.TabelaInwestorzy A i B postanowili zainwestować na giełdzie po 3000,00PLN każdy. W tym samym czasie na giełdzie inwestował fundusz „X”posiadający 6000,00 PLN.TabelePo pewnym czasie cena akcji zmieniła się następująco:TabeleW wariancie I inwestorzy i fundusz posiadają: Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  17. 17. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 19Edyta Duda-PiechaczekTabeleW wariancie II inwestorzy i fundusz posiadają:TabelePowyższy przykład nie uwzględnia profesjonalnego zarządzaniai niższych kosztów transakcji, przy czym w oczywisty sposób profe-sjonalny dobór akcji w portfelu doprowadziłby do przewagi, w szcze-gólności w długim okresie, funduszu nad pojedynczym inwestorem,a różnica ta wzrastałaby wraz z liczbą inwestorów i równoległymwzrostem porównywanej masy (wartości) funduszu. Już tak prostyprzykład jak sumowanie dwóch portfeli inwestycyjnych pokazuje, żerozproszenie prowadzi do minimalizacji ryzyka. Niestety, kosztemminimalizacji ryzyka jest również ograniczenie, do pewnego stopnia,zysku osiąganego z inwestycji. Profesjonalne zarządzanie portfeleminwestycyjnym jest metodą na połączenie zalet rozproszenia ryzykabez nadmiernej utraty potencjalnych zysków.Fundusz otwarty, jednostki uczestnictwaJest to najbardziej popularny typ funduszu inwestycyjnego w Polsce.Fundusz otwarty zbywa jednostki uczestnictwa i dokonuje ich odku-pienia na żądanie uczestnika funduszu. Z chwilą odkupienia jednost-ki uczestnictwa są umarzane z mocy prawa.Jednostka uczestnictwa stanowi tytuł do udziału w aktywach fundu-szu. Jednostka uczestnictwa jest nie oprocentowana. Jeżeli wartośćaktywów netto na jednostkę uczestnictwa spada, inwestorzy mogąponieść stratę (jeśli umorzą jednostki po cenie niższej niż cena ichnabycia). Jednostki uczestnictwa są niezbywalne, czyli inwestorzynie mogą sobie odsprzedawać jednostek i w ten sposób dokonywać Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  18. 18. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 20Edyta Duda-Piechaczekwyceny aktywów funduszu, mogą je jedynie przedstawić funduszowido odkupu. Ponieważ brak jest rynku wtórnego na jednostki uczest-nictwa — brak jest rynkowej wartości jednostki uczestnictwa; poda-wana jest jedynie wartość jednostki według aktywów funduszu, wyli-czona przez fundusz i depozytariusz. Depozytariusz zapewnia obli-czanie wartości aktywów netto i wartości jednostki uczestnictwazgodnie z przepisami prawa i statutem. Jednostki uczestnictwa pod-legają dziedziczeniu. Inwestor może mieć udział w zysku — w drodzereinwestowania przyrostu wartości aktywów netto i powiększeniawartości jednostki uczestnictwa bądź w drodze wypłaty okresowo ob-liczanej (np. co rok) nadwyżki aktywów funduszu ponad wartośćśrodków wpłaconych przez uczestników funduszu.Przykład 1Fundusz „X” działa na zasadzie reinwestowania zysków. Inwestornabył 100 jednostek uczestnictwa w tym funduszu, płacąc 7,50 PLNza jednostkę. Po upływie określonego czasu wartość jednostki wzro-sła do 10,00 PLN za 1 jednostkę. Inwestor zyskał 250,00 PLN(100 x 2,50 PLN). Jeżeli chce zrealizować swój zysk, powinienumorzyć 25 jednostek uczestnictwa (przy założeniu ceny umorzeniajednostki = 10,00 PLN).Przykład 2Fundusz „Y” działa na zasadzie wypłaty zysków. Inwestor nabył 100jednostek uczestnictwa w tym funduszu, płacąc 7,50 PLN za jednost-kę. Po upływie określonego czasu wartość jednostki wzrosła do 10,00PLN za 1 jednostkę. Inwestor zyskał 250,00 PLN (100 x 2,50 PLN).Zysk swój otrzyma w formie wypłaty 250,00 PLN — zgodnie z zasa-dami działania funduszu „Y”. Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  19. 19. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 21Edyta Duda-PiechaczekZbywanie i odkupywaniejednostek uczestnictwaFundusz inwestycyjny ma obowiązek przyjmowania środków, któreinwestorzy zamierzają wnieść do funduszu. Fundusz jest zatemz mocy prawa zobowiązany świadczyć usługi wszystkim, którzy nawarunkach statutu danego funduszu stają się jego uczestnikami(obowiązek zawierania umów z inwestorami). Fundusz otwarty zby-wa i odkupuje jednostki z częstotliwością określoną w statucie, nierzadziej niż raz na dwa tygodnie.Ponieważ nowe jednostki są wydawane, a uprzednio wydane jed-nostki są umarzane po cenie liczonej według wartości aktywów netto(tj. wartości aktywów po odjęciu kosztów obciążających fundusz) —aby fundusz mógł działać, niezbędne jest obliczanie wartości akty-wów netto nie rzadziej niż w dniach, w których do funduszu są wno-szone środki oraz wypłaty w zamian za odkupione jednostki uczest-nictwa (jeżeli codziennie następuje przyjmowanie środków do fun-duszu oraz wypłaty dla inwestorów — wówczas codziennie musi byćobliczona wartość aktywów netto funduszu).Wnoszone do funduszu środki pieniężne są przeliczane na jednostkiuczestnictwa nabywane przez uczestnika funduszu według „ceny” (tj.wartości aktywów netto funduszu na jednostkę uczestnictwa) z dniadokonania tej operacji, a nie z dnia dokonania wpłaty środków przezinwestora. To samo dotyczy odkupienia jednostek i wypłaty — są onedokonywane również według wartości aktywów netto funduszu najednostkę uczestnictwa z dnia wykonania operacji (przeliczenia jed-nostek na pieniądze). Zatem każdy inwestor zna „cenę”, po jakiejw dniu składania zlecenia dokonywane jest zbywanie i odkupywaniejednostek uczestnictwa. Cena, po jakiej zostanie zlecenie wykonane,będzie tym bardziej odbiegała od znanej mu ceny z dnia złożenia zle- Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  20. 20. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 22Edyta Duda-Piechaczekcenia, im dłuższy okres minie między złożeniem zlecenia a jego wy-konaniem. Terminy, w jakich najpóźniej nastąpi zbycie przez fun-dusz jednostek uczestnictwa po dokonaniu wpłaty na te jednostkii odkupienie przez fundusz jednostek uczestnictwa po zgłoszeniu żą-dania ich wykupienia, nie mogą być dłuższe niż siedem dni.PrzykładInwestor posiada 100 jednostek uczestnictwa w funduszu „X”, po7,50 PLN za 1 jednostkę (łącznie 100 x 7,50 PLN = 750,00 PLN). Popewnym czasie wartość jednostki wzrosła do 10,00 PLN i inwestorpostanowił odkupić 10 jednostek uczestnictwa tego funduszu. 1 lipcazłożył zlecenie odkupienia 10 jednostek, tego dnia cena jednostki wy-nosiła 10,50 PLN. Jego zlecenie zostało wykonane 4 lipca, wówczascena jednostki uczestnictwa wynosiła 10,30 PLN. Inwestorowi zosta-nie wypłacone 103,00 PLN (10 jednostek x 10,30 PLN = 103,00PLN).Dystrybucja jednostek uczestnictwaJednostki uczestnictwa są zbywane przez fundusz inwestycyjny bez-pośrednio lub za pośrednictwem podmiotu prowadzącego działal-ność maklerską, który posiada zezwolenie KPWiG, względnie innychinstytucji, które uzyskają zezwolenie KPWiG na prowadzenie dystry-bucji jednostek uczestnictwa.Fundusz inwestycyjny otwarty może lokować swoje aktywa (w okre-ślonych proporcjach) w papierach wartościowych, notowanych narynkach regulowanych, papierach, które są dopuszczone do publicz-nego obrotu, o ile będą w ciągu roku notowane na rynku regulowa-nym, oraz (do 10% aktywów) w innych papierach wartościowych Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  21. 21. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 23Edyta Duda-Piechaczeki krótkoterminowych wierzytelnościach pieniężnych, a także w in-strumentach pochodnych, jednakże wyłącznie w celu ograniczeniaryzyka finansowego.Specjalistyczny fundusz otwartyJest to typ funduszu zbliżony do funduszu otwartego. Daje on jednakdodatkowe możliwości inwestycyjne — stosowanie ograniczeń jakw przypadku funduszu mieszanego, o ile statut funduszu przewiduje,że jego uczestnikami będą wyłącznie osoby prawne. Ponadto statutmoże określać, jakie podmioty mogą być uczestnikami funduszu —i w takim przypadku statut może także określać warunki, w jakichuczestnik może żądać odkupienia jednostek uczestnictwa. Statutfunduszu może również zezwalać na dokonywanie wpłat papieramiwartościowymi dopuszczonymi do publicznego obrotu, które uczest-nicy nabyli na zasadach preferencyjnych lub nieodpłatnie, zgodniez odrębnymi przepisami.Statut specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego możeprzewidywać utworzenie rady inwestorów jako organu kontrolnego.Tego typu fundusz będzie mógł być wykorzystywany do tworzeniatzw. III filaru ubezpieczeń emerytalnych.Fundusz zamknięty, certyfikat inwestycyjnyW odróżnieniu od funduszu otwartego — fundusz zamknięty emitujeokreśloną liczbę certyfikatów inwestycyjnych, czyli papierów warto-ściowych dopuszczonych do publicznego obrotu. Certyfikaty te niemogą być nabywane przez fundusz, są natomiast przedmiotem wtór- Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  22. 22. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 24Edyta Duda-Piechaczeknego obrotu, co oznacza, że w każdej chwili można je kupić i sprze-dać po aktualnej cenie rynkowej. Dzięki takiej konstrukcji wartośćaktywów, którymi fundusz zarządza, nie zmienia się w związkuz przystępowaniem nowych uczestników lub umarzaniem jednostekuczestnictwa.Podobnie jak w funduszu specjalistycznym otwartym, w funduszu in-westycyjnym zamkniętym działa rada inwestorów jako organkontrolny.Fundusz zamknięty ma dość liberalne możliwości inwestycyjne —może on lokować środki (w odpowiednich proporcjach) w następują-cych zbywalnych instrumentach: papiery wartościowe, wierzytelno-ści, udziały w spółkach z o.o., waluty i instrumenty pochodne.Fundusz mieszanyJak sama nazwa wskazuje, fundusz mieszany łączy w sobie pewnecechy funduszu otwartego i zamkniętego. Emituje on certyfikaty in-westycyjne, które jednak można odsprzedać funduszowi w terminachokreślonych w statucie (nie rzadziej niż raz do roku). Fundusz mie-szany może lokować aktywa w papierach wartościowych (z wyjąt-kiem instrumentów pochodnych), chyba że takich możliwości inwe-stycyjnych nie przewiduje statut, krótkoterminowe wierzytelnościpieniężne, udziały w spółkach z o.o. oraz waluty.Fundusz powierniczyObecnie na polskim rynku kapitałowym spotkać można również fun-dusze powiernicze, założone i funkcjonujące na podstawie ustawy Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  23. 23. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 25Edyta Duda-PiechaczekPrawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi i funduszachpowierniczych z 1991 r. Są to fundusze inwestycyjne typu otwartego,choć różnią się nieco od funduszy przedstawionych powyżej, zarów-no pod względem konstrukcji prawnej, jak i ograniczeń inwestycyj-nych. Do dnia 20 lutego 2001 roku fundusze te będą musiały zostaćprzekształcone w fundusze inwestycyjne otwarte, działające na pod-stawie przepisów ustawy o funduszach inwestycyjnych z 1997 r.Fundusz emerytalny jest osobą prawną, przedmiotem działalno-ści której jest gromadzenie środków pieniężnych i ich lokowanie,z przeznaczeniem na wypłatę członkom funduszu po osiągnięciuprzez nich wieku emerytalnego.2Organem funduszu jest towarzystwo emerytalne, działającew formie spółki akcyjnej, które tworzy fundusz i zarządza nim. To-warzystwo prowadzi działalność jako:– Powszechne towarzystwo emerytalne — zarządza odpłatnie w celach zarobkowych tylko jednym otwartym funduszem emery- talnym. Członkami funduszu otwartego mogą zostać wszystkie osoby, które chcą zabezpieczyć sobie dochody na starość z chwilą zawarcia umowy z funduszem.– Pracownicze towarzystwo emerytalne — zarządza także tyl- ko jednym pracowniczym funduszem emerytalnym. Nie może jed- nak mieć celu zarobkowego, zarządzając nim. Z reguły towarzy- stwo to tworzy pracodawca lub pracodawcy dla swoich pracowni- ków. Członkiem funduszu pracowniczego może zatem zostać tylko pracownik twórcy funduszu.Z chwilą przystąpienia do funduszu, fundusz otwiera dla uczestnikarachunek, na który są wpłacane składki. Zgromadzone w ten sposób2 Ustawa z 28 sierpnia 1997 r. O organizacji i funkcjonowaniu funduszy emery-talnych (Dz. U. nr 139, poz 934.). Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  24. 24. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 26Edyta Duda-Piechaczekaktywa funduszu emerytalnego lokuje się w pewnych papierach war-tościowych, dążąc do osiągnięcia maksymalnego stopnia bezpieczeń-stwa i rentowności lokat. Każdy fundusz emerytalny jest zobowiąza-ny wybrać depozytariusza, któremu powierza przechowywanie swo-ich aktywów. Nadzór nad działalnością funduszy emerytalnych spra-wuje Urząd Nadzoru nad Funduszami Emerytalnymi, który jest cen-tralnym organem administracji rządowej. Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  25. 25. FUNDUSZE INWESTYCYJNE W PRAKTYCE – darmowy fragment – Złote Myśli ● str. 27Edyta Duda-PiechaczekJak skorzystać z wiedzyzawartej w pełnej wersji ebooka?Więcej praktycznych porad dotyczących inwestowania w funduszeznajdziesz w pełnej wersji ebooka. Zapoznaj się z opisem na stronie:http://fundusz-inwestycyjny.zlotemysli.pl/ Odmień swoje życie, bezpiecznie inwestując w fundusze inwestycyjne! Copyright by Wydawnictwo Złote Myśli & Edyta Duda-Piechaczek
  26. 26. POLECAMY TAKŻE PORADNIKI:FOREX. Podstawy giełdy walutowej – Piotr Surdel Poznaj tajniki rynków finansowych, które znają tylko nieliczni! Czy gdybym powiedział Ci, że istnieje od całkiem niedawna rynek, w którym każdy może zaistnieć bez względu jakim kapitałem początkowym dysponuje, uwierzyłbyś? A gdybym dodał jeszcze, że aby na nim zarabiać nie jest konieczne śledzenie wiadomości ani czasochłonne analizowanie finansowych raportów? Że możesz zacząć nie posiadając żadnej szczególnej wiedzy, że możesz ćwiczyć na „sucho” i co najważniejsze zarabiać zarówno na spadkach jak i wzrostach kursu? Więcej o tym poradniku przeczytasz na stronie: http://forex.zlotemysli.pl „Książka jest napisana bardzo prostym językiem dobrze zrozumiałym dla laika. Dzieki tej książce zacząłem grę na giełdzie i nie żałuję tego.” Mirosław Pytkowski 26 lat, elektrykGiełda Papierów Wartościowych w praktyce – Marcin Krzywda Podstawy inwestowania na GPW wyjaśnione „po ludzku” Dzięki ebookowi „GPW – Giełda Papierów Wartościowych w praktyce”, możesz odkryć, jak funkcjonuje giełda i jak zacząć na niej zarabiać. Co więcej, jeśli otworzysz internetowy rachunek w domu maklerskim – będziesz mógł kontrolować sytuację, obserwować wykresy, kupować i sprzedawać papiery wartościowe nie wychodząc nawet w tym celu z domu. Więcej o tym poradniku przeczytasz na stronie: http:/gpw.zlotemysli.pl „Dlaczego nie zacząłeś z sukcesem inwestować na giełdzie?” Większość ludzi odpowie: bo nie wiedziałem, jak to się robi, bo bałem się strat. Możesz dalej myśleć tym torem, możesz też zmienić myślenie i poznać, jak pasjonujące jest inwestowanie. Nawet, jeśli nie masz żadnych pieniędzy – dzięki grze giełdowej „na sucho”. Zobacz pełen katalog naszych praktycznych poradników na stronie www.zlotemysli.pl

LinkedIn Corporation © 2020

Share Clipboard

Public clipboards featuring this slide

Select another clipboard

Looks like you’ve clipped this slide to already.

Co to jest fundusz inwestycyjny?

Fundusz inwestycyjny to forma zbiorowego inwestowania. Podstawowym zadaniem funduszu inwestycyjnego jest pomnażanie pieniędzy powierzonych mu przez uczestników. Prościej – to miejsce, do którego wielu inwestorów może wpłacać pieniądze, a profesjonalista – zarządzający funduszem – inwestuje je w różne instrumenty finansowe. W portfelu funduszu mogą znaleźć się akcje polskie, zagraniczne, obligacje skarbowe, korporacyjne i wiele innych. To, co będzie w portfelu, zależy od przyjętej polityki inwestycyjnej.

Zapisz się na Newsletter

Co zyskujesz?

Powiadomienia o ważnych wydarzeniach i nowościach rynkowych, najnowsze
oceny i raporty oraz zawsze aktualną listę TOP5 funduszy inwestycyjnych.

Na skróty:

  • Czy pieniądze w funduszu inwestycyjnym są bezpieczne
  • Ile można zarobić na funduszach inwestycyjnych
  • Ile kosztuje fundusz inwestycyjny
  • Jak zainwestować w fundusz inwestycyjny

Ale najpierw tylko troszkę teorii – fundusze inwestycyjne, w myśl ustawy, dzielimy na:

  1. Fundusze inwestycyjne otwarte (FIO)
  2. Alternatywne fundusze inwestycyjne (AFI), które dalej dzielimy na specjalistyczne fundusze inwestycyjne otwarte (SFIO) i fundusze inwestycyjne zamknięte (FIZ)

W tym artykule skupiamy się na funduszach inwestycyjnych otwartych (FIO). W ich przypadku nie ma ograniczeń związanych z przystąpieniem czy wyjściem z inwestycji. Na nasze żądanie FIO ma obowiązek sprzedać i odkupić od nas jednostki uczestnictwa. FIO wyceniane są w praktyce w każdy dzień roboczy. Ponadto, mają dość surowe obostrzenia co do polityki inwestycyjnej – na przykład zarządzający nie może wszystkich środków zainwestować w jedną, czy nawet kilka spółek. W zamian za wpłaty do funduszu otrzymujemy wcześniej wspomniane jednostki uczestnictwa. W odróżnieniu od akcji giełdowych jednostki uczestnictwa są podzielne (możemy kupić niecałkowitą liczbę jednostek). To wygodne, gdy chcemy poświęcić na inwestycję konkretną kwotę miesięcznie.

Czy pieniądze w funduszu inwestycyjnym są bezpieczne?

To jedno z najczęściej pojawiających się pytań. Spójrzmy na to pod kątem prawnym.

  1. Do powołania funduszu inwestycyjnego otwartego (FIO) potrzebna jest zgoda Komisji Nadzoru Finansowego, która sprawdza czy warunki utworzenia FIO są zgodne z przepisami.

  1. Fundusz inwestycyjny to odrębna osoba prawna – majątek klientów ulokowany w funduszu jest całkowicie niezależny od majątku towarzystwa funduszy inwestycyjnych (TFI), które nim zarządza. W przypadku ewentualnego bankructwa TFI pieniądze klientów funduszy otwartych z prawnego punktu widzenia są niezagrożone. Takiego zabezpieczenia nie ma nawet w banku.

  1. Aktywa funduszu przechowywane są u depozytariusza. Jest nim najczęściej bank, choć może być nim również Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych lub instytucja kredytowa. Zadaniem depozytariusza jest czuwanie nad bezpieczeństwem instrumentów finansowych zgromadzonych w funduszu.

  1. Klient ma ciągły dostęp do swoich środków. Fundusz inwestycyjny otwarty musi zapewnić całkowity, ciągły dostęp do środków każdemu klientowi. Ci mogą w każdej chwili złożyć zlecenie umorzenia jednostek, dlatego zarządzający funduszem musi dbać o odpowiednią płynność portfela – to znaczy lokować część środków na depozytach czy też dobierać przede wszystkim takie instrumenty, które może szybko spieniężyć po cenie rynkowej.

Więcej w artykule: Pieniądze bezpieczne jak w funduszu

Oczywiście, inwestycja w fundusz inwestycyjny wiąże się z ryzykiem rynkowym. Wycena instrumentów finansowych, szczególnie w krótkim terminie, może się bardzo zmieniać, zarówno na plus jak i na minus. Kurs Apple spadł o -10% w reakcji na gorsze od oczekiwań kwartalne wyniki finansowe – znajdzie to odzwierciedlenie w wynikach funduszu, w którym są akcje tej firmy. Oczywiście w funduszach inwestycyjnych otwartych zarządzający dywersyfikują, czyli rozpraszają ryzyko, inwestując w instrumenty (akcje, obligacje) co najmniej kilkudziesięciu podmiotów. Należy się jednak liczyć z tym, że im krótszy termin inwestycji i bardziej agresywny fundusz, tym ryzyko poniesienia straty jest wyższe.

Ile można zarobić na funduszach inwestycyjnych?

Ci, którzy „słyszeli, że na giełdzie można szybko zarobić” mogą się rozczarować. Inwestowanie w fundusze inwestycyjne to raczej maraton niż sprint. Choć faktycznie są fundusze, które w przeciągu jednego roku, a nawet kilku tygodni, mogą wypracować stopę zwrotu na poziomie kilkudziesięciu procent, to historia uczy, że należy uważać. Być może inwestują wyłącznie w spółki z jednej branży, które mają za sobą świetny okres, a może wzięły za dużo ryzyka, inwestując w bardzo małe i niepłynne spółki. Oczywiście, nie ma nic złego w ryzyku, ale trzeba być go świadomym.

To, ile można potencjalnie zarobić na danym funduszu zależy od jego polityki inwestycyjnej. W przypadku funduszy dłużnych o najbardziej konserwatywnej strategii, np. inwestujących głównie w krótkoterminowe obligacje skarbowe, możemy liczyć na zarobek zbliżony do lokaty bankowej. Z kolei w przypadku funduszy akcji odniesieniem mogą być najbardziej popularne indeksy giełdowe – dla funduszy akcji polskich – WIG, a dla zagranicznych np. amerykański S&P 500 czy globalny MSCI World.

Ile kosztuje fundusz inwestycyjny?

Tak, inwestowanie w fundusze inwestycyjne kosztuje. Funkcjonują opłaty dystrybucyjne – najczęściej za zakup jednostek funduszy inwestycyjnych, rzadziej – za sprzedaż. Stanowią one wynagrodzenie dystrybutora (banku, domu maklerskiego). Przeważnie pobierane są przy zakupie jednostek metodą tradycyjną, czyli np. bezpośrednio u doradcy finansowego w banku. Taka opłata przeważnie waha się w przedziale 0,5% do 5,0% wpłaconej kwoty. Czyli w najgorszym przypadku, przeznaczając na zakup jednostek uczestnictwa 100 zł, de facto inwestujemy 95 zł. Można tej opłaty uniknąć, ale o tym później.

Drugą i najważniejszą z punktu widzenia inwestora długoterminowego opłatą jest opłata za zarządzanie. Jest ona potrącana od wartości aktywów funduszu i jest wynagrodzeniem TFI. Przeważnie im bardziej agresywna polityka funduszu inwestycyjnego, tym wyższa opłata za zarządzanie. W najtańszych wynosi mniej niż 1%, a w najdroższych maksymalnie 3,5% (zgodnie z rozporządzeniem Ministra Finansów co roku maks. opłata stała za zarządzanie będzie systematycznie spadać – od 2022 roku ma wynosić nie więcej niż 2,0%). Opłata za zarządzanie jest niejako „zaszyta” w wynikach funduszu – pomniejsza potencjalny wynik inwestycji. Na co dzień jest mało odczuwalna, gdyż rozkładana jest ona po równo na każdy dzień notowań w danym roku.

Opłaty w funduszach inwestycyjnych to jeden z najważniejszych (a wielu twierdzi, że najważniejszy) czynnik, który decyduje o stopie zwrotu z inwestycji, szczególnie wieloletniej. Warto więc wybierać te fundusze, które na tle konkurentów mają niskie opłaty. Jak to sprawdzić? Na przykład na profilu każdego funduszu na stronie analizy.pl. W zakładce „OPŁATY”, oprócz kosztów dystrybucyjnych i zarządzania znajdziemy tzw. TER, czyli wskaźnik kosztów całkowitych.

Jak zainwestować w fundusz inwestycyjny?

Są zasadniczo dwie drogi. Tradycyjna – idziemy do doradcy finansowego – czy to pracującego w naszym banku, czy niezależnego (np. z polecenia znajomego). Wzorowo wygląda to tak, że spotykamy się z nim twarzą w twarz, rozmawiamy o naszych finansach i potrzebach, a na koniec doradca stara się dobrać najlepiej dopasowane do nas produkty inwestycyjne (na przykład fundusze). Dobry doradca finansowy pomoże nam również monitorować wyniki inwestycji. Jednym z jego zadań jest dobrać produkt do naszego poziomu akceptacji ryzyka. Powinien też studzić emocje, gdy na rynkach robi się gorąco.

Druga droga jest dla samodzielnych. Jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych można kupować przez internet. Powstaje coraz więcej platform sprzedaży, a ich największą zaletą w większości jest brak opłat dystrybucyjnych. Internetowy kanał sprzedaży staje się coraz bardziej popularny – oprócz funduszy bez opłat dystrybucyjnych, inwestorzy dostają narzędzia do oceny wyników poszczególnych funduszy na tle konkurencji oraz narzędzia do oceny i monitorowania wyników portfeli. Niewątpliwą zaletą niezależnych internetowych platform sprzedaży jest dostępność w ofercie funduszy inwestycyjnych z różnych TFI. Jedną z nich jest KupFundusz.pl.

Wojciech Kiermacz
Analizy Online

Najlepsi brokerzy opcji binarnych 2020:
  • Binarium
    Binarium

    1 miejsce w rankingu! Najlepszy wybor dla poczatkujacego!
    Bezplatne konto szkoleniowe i demo!
    Bonus za rejestracje!

  • FINMAX
    FINMAX

    Uczciwy i niezawodny broker! Dobre recenzje!

Like this post? Please share to your friends:
Inwestycja w opcje binarne

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

Wojciech Kiermacz